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下文由 DeFi 之说念编译

作家：Glaze 和 Fundamental Labs Research

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推行重心

1．咱们把 PoS 质押分红了三部分：节点供应商、液态质押池、金融繁衍品

2．大玩家一经主导了整个这个词质押市集

3．新玩家不错通过救助长尾财富，以及更好的用户体验过问市集

4．质押市集仍有以下契机：

数据分析器用用于启动节点供应交易务的器用包恒久固定利率的定投繁衍品更好的代币经济学打算

小引

为了得回更高的每秒钟往来量（TPS）和恶果，以太坊正在从职责量发挥注解（PoW）过渡到职权发挥注解（PoS）。大多数救助智能合约的主要区块链王人使用了职权发挥注解，如 Solana、Cardano 和 Avalanche。

大多数区块链王人转向了职权发挥注解，因为与职责量发挥注解设施比较，职权发挥注解使它们约略汲取高性能、更快的结算速率、环境可抓续性、可扩展性、较低的安全成本以及生动的架构。

职权发挥注解为用户提供了一种得回踏实收益的新形势。它将原生财富拜托给质押节点，这么进行质押的用户就不错得回平均 10%~20% 的年化收益率。这种形势就像国度的国债同样，它是踏实的，低风险的，它比流行的 DEX（去中心化往来所）和假贷平台上的踏实币挖矿更成心可图。

但愿这些加密货币国债不错匡助投资者克吃法币通货延迟。底下的图表发挥了宇宙各地的通货延迟率。法定货币的通货延迟率约为 3% 到 6%。

质押的机制

不同的区块链有不同的质押机制，这些机制在提现期和罚没（slashing）规矩上有所不同。

以太坊

为了完毕可抓续性和可扩展性，以太坊正在从职责量发挥注解转向职权发挥注解。

以太坊将质押的界说形色如下：“质押是指充值 32 个 ETH 来激活考证器软件的行动。算作考证者，你将认真存储数据，处理往来，并向区块链添加新的区块。这将为每个东说念主保抓以太坊的安全，并在这个历程中为你赢得新的 ETH。这个历程被称为职权发挥注解，由信标链引入。”

简而言之，为了成为质押者，用户需要质押 32 个 ETH 并动手一个考证器节点。用户至少要在以太坊区块链合并后才气提走我方质押的 ETH。

现在，在不扣除办事器成本的前提下，在以太坊上进行质押的用户将得回约 4.2% 的年利率。Kraken 在《2022 年第一季度质押情状》的敷陈中瞻望，在以太坊主网合并后，质押用户的年利率将增多到 8.5%-11.5%。

动手以太坊节点不需要什么高端的硬件，节点办事器的成本相对较低。保举的规格是：

皇冠体育搭建教程跨越 4 核的 CPU16 GB 以上的内存至少有 500 GB 目田空间的 SSD跨越 25 MBit/s 带宽

基于节点类型，磁盘空间的要求从 400 GB 到 6 TB 不等。

在 ETH2 收罗中，一个提议者（proposer）挖出新的区块，发挥注解者（attester）通过投票陈赞这个区块是否成为区块链的一部分。

罚没意味着考证者违背了规矩，被动退出。有三种罚没要求：

算作提议者，该节点为一个区块签署了一个以上的信标区块算作发挥注解者，节点在兼并方针上签署了一个以上的发挥注解算作发挥注解者，节点签署了与历史毁坏的发挥注解

要是这些行动中的任何一个被发现，那么该节点将在翌日 36 天左右被动退出信标链。刑事株连将在 36 天左右连续发生，直到节点不错退出。刑事株连数目将凭证收罗情状而发生变化。

罚没迫使考证者退出收罗，但刑事株连不会。用户受到刑事株连的要求不错归为以下几类：

考证者刑事株连不活跃的裸露刑事株连

现时，以太坊收罗系数有 13310531 个 ETH 被质押，系数有 39.6982 万个考证者。底下的图表发挥了 ETH2.0 的质押率和质押的 ETH。

质押流入图贯通了一些流入的岑岭时辰点。一些大的流入发生在 2020 年 12 月和 2022 年 3 月。

Kraken 是 ETH2.0 的第一个参与者。中心化往来所是在质押市集上仍有上风。它们不错把它们的现存用户变成 ETH 2.0 的购买者。

最近的热门比赛中，明星选手XXX展现出了超凡的实力，成为了所有人眼中的焦点。然而，有些人却认为他在比赛中使用了禁用药物，这个传闻在赛后很快就传开了。

关于液态质押来说，Lido 在市集上占主导地位。液态质押繁衍品匡助用户将其质押财富变现，从而普及成本恶果。

竞争链

许多救助智能合约的区块链因议论到 TPS 和可抓续性而使用职权发挥注解。

它们有不同的规矩。一些区块链允许用户将他们的质押拜托给活跃的考证者。这些考证者动手节点，并从拜托典质中收取佣金用度。用户要思畏惧他们的质押就需要恭候一段时辰才气取消拜托。

现在，以太坊 2.0 的质押率是最低的。

节点供应商

动手我方的质押节点将会濒临许多风险，况且需要大批的资金来启动。个东说念主很难保管一个 24/7 的在线办事器，况且不作念错事酿成刑事株连。为了匡助个东说念主更容易地进行质押和赚取奖励，市集上出现了质押即办事。节点供应商将认真接续基础设施，用户只需要把他们的资金在节点供应商提供的平台上进行质押即可。

节点供应商提供节点操作办事。他们向个东说念主和液态质押繁衍品提供办事。对个东说念主而言，节点提供商每月收取节点操作费或佣金费。而对流动质押繁衍品而言，节点提供者频繁会得到质押奖励的一个百分比。Lido 解释了他们怎样选用节点运营商‌。

市集上有许多节点提供商，它们在以下方面有所不同：

用度救助的财富可靠性和安全性

一些大玩家一经成就了浩大的用户群，邃密的声誉，以及安全的运营纪录。在这种情况下，新玩家很难占据大批的市集份额。大的市集参与者以为小的参与者的契机有以下几点：

更好的用户体验救助长尾财富提供除质押除外的办事，如生态系统更新、粗放的金融工程师器用、信息网站和数据分析器用

尽管小玩家很难与大玩家竞争，然而与此同期，大玩家如实也濒临着一些挑战：

中心化风险合规性安全和运营风险

去中心化是一个收罗的要津。@djrtwo 在他的著述《液态质押繁衍品的风险》‌中对此提倡质疑。要是几个节点供应商在收罗中领有主要利益，那么这些节点供应商便是聚首把持的一个阶级。

要成就一个去中心化和无许可的居品，合规是一个大问题。Stake.fish 在《2021 年质押生态系统敷陈》‌中以为，“由于质押在某种有趣上看起来像固定收益，这可能会招致监管者以为考证者比矿工更接近于金融实体。要是发生这种情况，那么考证者将莫得观念保抓合规，而不可为一个统统许可的托管东说念主并防守拜托东说念主的拜谒权（这在手艺上可能又是不可能践诺的）。”

节点运营商把安全放在第一位，因为安全事故会酿成财富亏本。2021 年 1 月，ETH2 考证者由于一个造作而被罚没。以下是 ETH2 考证器的近期遭遇罚没的历史。

节点供应商正试图通过机要分享考证器（SSV）等新手艺来普及基础设施的踏实性。机要分享考证器收罗是一种不错达到主动冗余的手艺。收罗中的整个考证者王人会主动产生新的区块。该机制就像一个多签名的钱包。

其他用于驻防罚没的手艺是腹地罚没保护数据库，它纪录了导致罚没的信息，以及纪录了整个收到的发挥注解和区块的辛苦罚没器。

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从 Staking Rewards 的窥伺‌来看，用户如实更祥和的是 节点供应商的信誉而不是成本，而节点供应商正在发奋普及它们的可靠性，从而更好的成就它们的声誉。

液态质押池

用户在选用了最好的质押节点供应商后，他们所濒临的下一个问题便是怎样普及成本恶果。用户需要将财富锁定在质押节点中，但每年只可得回 10% 的收益。在加密货币宇宙里，到处王人有契机。将财富锁定在质押池中的契机成本是巨大的。因此，用户正在发奋普及成本恶果。液态押池不错匡助用户险些即时的得回流动资金。

液态质押池有两个功能：

镌汰用户的质押要求大大增多被质押财富的流动性

为了增多被质押财富的流动性，液态质押池为用户锻造新的代币。举例，在 Lido 典质 ETH 后，Lido 为用户锻造 stETH。用户不错在去中心化往来所上用 ETH 交换 stETH。以下是 stETH 的订价图。

stETH 就像一个债券。1 个 stETH 不错在不可先见的翌日赎回 1 个 ETH。咱们不笃定以太坊何时会在质押节点发布已质押财富，因为发布已质押财富需要在 ETH2.0 合并后进行硬分叉来更新。

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接下来的几个图表贯通，Lido 主导了 ETH 的质押市集，并确保了很大一部分市集份额。

属兔的朋友在悠悠岁月里，桃花运比较多，你们在未来的日子里，将会在事业和财运方面获得更多的机会和收益。同时，在感情和家庭生活中也会感受到温暖和关爱，尤其是爱情方面，很可能会有一见钟情的机会，而你们要好好把握了。

酌量词，Marinade 代替 Lido 主导了 Solana 的液态质押市集。

以下是 Solana 的液态质押的用度明细。

除了用度和声誉，着力是另一个重心。更多的谐和关系意味着在去中心化往来所和假贷平台的流动财富的流动性更深。Marinade 与 DeFi 神气的谐和关系最多。

金融

大多数 DeFi 的用户王人十分关注契约的年化收益率。那有莫得什么设施不错鼓吹咱们的质押收益率，但仍然享受较低的风险呢？谜底是有的。杠杆挖矿（leverage farming）不错作念到这少量。

大多数杠杆收益农场使用 2~3 倍的杠杆，并提供约莫 7% 的年化收益率。虽然，它们也如实濒临着清理的风险。

这一历程的基本操作是，他们在 Aave 上存入 stETH，通过 Aave 借入 WETH。然后他们用 WETH 相易更多的 StETH 并重叠上述设施。

另一个有趣的神气是 Staking Rewards 的 SR20‌。SR20 是一个包含前 20 个 PoS 财富的指数，按总质押价值加权。该指数也在抓续蕴蓄质押奖励。底下的图表展示了该指数中加密货币的分拨情况。

现在的指数价钱是 304.41 好意思元，奖励率是 6.54%。质押答复率 YOY 为 9.44%。底下是 SR20 的价钱图。

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为了幸免罚没风险，也有针对考证者的保障居品。Lido 与 Unslashed Finance 谐和，在 2021 年 2 月为价值约 2 亿好意思元的以太坊质押提供保障，以幸免被罚没。

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质押市集接下来将怎样发展

现时，质押的生态系统一经徐徐成就。大玩家一经在市集上得回了刚劲的地位。总的质押市集将连续增长，因为与其他 PoS 财富比较，ETH 的质押比例仍然很低。咱们对证押市集的翌日抓乐不雅格调。

运动风潮

质押财富访佛于购买国债。机构和大鲸鱼王人鼎沸购买这些财富。然而国债和质押之间的一个很大的分离是，质押的答复是不固定的。质押的奖励会凭证收罗要求而变化。为了使年化收益率愈加踏实，咱们瞻望会有固定的年化收益率和恒久质押财富的出现。

现在液态质押契约的代币经济学无法捕捉到真确的价值。跟着收入和总锁仓量的飞腾，这些液态质押契约的代币价钱逐步着落。咱们需要一个更好的代币经济学打算来救助质押契约。现在，质押契约的收入不与代币抓有东说念主分享，这使得代币成为一个隧说念的处治代币。

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新玩家的两个契机是更好的用户体验和长尾财富救助。在官方文献的匡助下，设立一个节点是很容易的，而真确贫窭的部分是运营和客户接续。为了更好地救助这些新玩家，提供一些器用包是必要的，这与 VPN 市集访佛。晚一步过问市集的小玩家不错提供更低的用度，以及更好的用户体验。

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一个特定的数据分析器用亦然必要的。关于质押者来说，他们祥和的是活跃度历史香港六合彩三公，质押比例历史，罚没历史等。这些数据与咱们使用的芜俚数据集不同。咱们使用的芜俚数据集频繁关注的是往来。为了更好地救助投契者，市集需要一个新的数据分析器用。